本報記者 彭衍菘
作為公募基金費率改革的重要試點，首批26只新型浮動費率基金陸續迎來成立一周年節點。隨著產品陸續交出階段性成績單，這場旨在推動基金管理人與投資者利益深度綁定的改革，也迎來了首次檢驗。
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Wind數據顯示，截至6月24日，首批26只新型浮動費率基金中，華商致遠回報混合A成立以來收益率達到295.49%，累計收益接近三倍，也是目前首批產品中業績表現最佳的產品；與此同時，有6只產品處于虧損狀態。
2025年啟動的新型浮動費率基金改革，核心目標是打破基金公司“旱澇保收”的傳統收費模式，通過將管理費與基金業績比較基準實現情況掛鉤，推動基金管理人與投資者利益更加一致。
從首批產品運行情況來看，浮動費率機制讓業績表現成為市場關注焦點，但并沒有改變主動權益投資本身的競爭規律。
前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍對《證券日報》記者表示，首批浮動費率基金業績大幅分化，主要來自兩方面因素：一是投資賽道配置差異；二是基金經理主動管理能力差異。
深圳市排排網基金銷售有限責任公司公募產品經理朱潤康認為，真正拉開差距的核心因素是賽道選擇和投資節奏。在市場結構分化明顯的環境下，能否把握新興產業趨勢，直接影響收益空間；而建倉和調倉節奏的差異，則進一步放大了產品間的業績表現。
盡管產品業績出現明顯分化，但業內普遍認為，首批浮動費率基金已初步顯現改革導向。
晨星中國基金研究中心高級分析師李一鳴對《證券日報》記者表示，同批成立、同機制產品出現較大業績差異，本質上是基金經理主動管理能力與市場風格共同作用的結果，其中市場風格因素占比明顯。科技成長風格在過去一年多時間持續占優，為相關產品創造了良好的外部環境；而配置傳統價值板塊的產品則相對承壓。
在華北地區某公募機構人士看來，浮動費率最大的意義，并非消除業績差異，而是讓這種差異與基金公司的收費水平建立聯系。
上述人士對《證券日報》記者表示，浮動費率機制通過增加獎懲約束，引導基金公司更加重視業績而非單純追求規模增長。對于業績表現較好的產品，管理人能夠獲得更高費率回報；對于長期表現欠佳的產品，則需要主動讓利投資者，這體現了管理人與投資者利益更加一致的改革方向。投資者在選擇此類產品時，不能僅關注費率安排本身，更應重點考察基金經理的投資框架、歷史風格、風險控制能力以及投資理念是否與自身風險偏好相匹配。
上述人士認為，首批產品運行一年來，浮動費率機制已經向行業傳遞出更加鮮明的信號：基金公司的核心競爭力最終仍然來自持續創造超額收益的能力。未來隨著更多浮動費率產品進入市場，這一機制有望進一步推動公募行業從“重規模”向“重回報”轉變，而投資者也將擁有更多基于長期業績表現和業績比較基準完成情況進行選擇的依據。
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