2026年，紅利基金深陷“分紅盛宴與凈值寒潮”的夾擊中。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，年內基金分紅883億元。權益基金分紅占比較去年同期躍升18個百分點，紅利基金是其中備受關注的主力之一。
然而，分紅的熱鬧并未能提振紅利基金的凈值——在科技股的虹吸效應下，年內大量紅利基金負收益。
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當科技行情持續(xù)走高，紅利基金的買點是否正在臨近？
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，近期，既有部分機構資金逃離紅利資產(chǎn)，轉而去追逐彈性更大的科技動量資產(chǎn)；也有險資、社保等長線資金選擇“潛伏待機”。
多位機構人士向記者表示，紅利基金當前處于“左側區(qū)間”而非“右側買點”——估值尚未完全消化、股息率雖有吸引力但未觸及歷史極值、科技虹吸效應仍在延續(xù)，短期大概率還有震蕩下殺的空間。但中長期視角下，中證紅利股息率與10年期國債收益率的利差約3個百分點，配置性價比正在提升。
“把現(xiàn)在的震蕩下探，當作未來幾年的倒車接人。”一位公募投資人士建議，“等紅利板塊估值真到了歷史冰點、市場情緒最悲觀的時候，再果斷出手，分批長線布局。”
分紅盛宴下權益崛起
數(shù)據(jù)顯示，以權益登記日口徑統(tǒng)計（下同），截至6月22日，年內共有3110只基金（各類份額分別統(tǒng)計，下同）實施分紅，合計分紅5294次，分紅總金額達883.22億元。雖然這一數(shù)字較去年同期的1121.53億元有所回落，但仍是分紅大年。
更值得關注的是分紅結構的變化。
權益類基金合計分紅361.05億元，占比躍升至40.88%，而去年同期這一比例僅為23.24%。債券型基金合計分紅451.86億元，占比則從去年同期72.04%大幅回落至51.16%。一年之間，權益類基金分紅占比增加了約18個百分點，債券型基金則下降了約21個百分點。
在這股權益分紅的浪潮中，備受關注的紅利基金表現(xiàn)搶眼。年內實施分紅的1126只權益基金里，名稱含“紅利”字樣的基金達到493只，分紅總額46.38億元，占到權益基金分紅總額的12.85%。
華泰柏瑞上證紅利ETF單次分紅即達8.85億元，出手闊綽。
資金分歧
然而，熱鬧的分紅并未提振紅利基金的凈值表現(xiàn)。
2026年的A股市場呈現(xiàn)極致的結構性分化——科技成長板塊強勢吸金，紅利價值風格持續(xù)承壓。
6月18日當周僅四個交易日，紅利指數(shù)累計跌幅達6.95%——據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，紅利指數(shù)周跌幅超過6.95%的情形在全部交易周中占比僅約1.43%。
數(shù)據(jù)顯示，市場上250只名字中含“紅利”的基金（僅計算主代碼基金），在計入年內分紅后，僅45只錄得正收益，占比不足18%，中位數(shù)為-3.91%。也就是說，今年有超八成紅利基金負收益。
面對紅利基金的持續(xù)下跌，6月18日，63只紅利ETF的規(guī)模縮水24.83億元，近1周縮水27.16億元，近2周縮水48.61億元。總體來看，紅利基金規(guī)模縮水是由凈值下跌造成的，紅利基金近期仍保持著凈申購狀態(tài)。
不過，資金面也出現(xiàn)了耐人尋味的分歧。
一方面，近期一批紅利主題ETF獲得資金逆勢布局。跟蹤紅利指數(shù)、紅利低波、中證紅利、標普中國A股大盤紅利低波50、上證國有企業(yè)紅利、紅利低波100的ETF上周（6月15日至18日）合計申贖凈流入超50億元。
其中，紅利低波ETF尤其受追捧。截至6月18日，紅利低波ETF因申贖凈流入的資金分別為：近1周15.83億元，近1月50.76億元，近3月87.33億元，今年以來累計152.58億元。
另一方面，并非所有紅利ETF都受追捧。截至6月18日，跟蹤標普港股通低波紅利、恒生港股通中國央企紅利等指數(shù)的ETF申贖凈流出金額分別為：近1周9.35億元、5.45億元，年內規(guī)模分別減少29.73億元、22.20億元。
面對紅利基金的持續(xù)回調，機構投資者的選擇也出現(xiàn)分歧。
一位公募投資人士坦言：“由于紅利資產(chǎn)當前處于‘比上不足、比下有余’的估值水位，疊加不少公募等機構面臨相對收益的考核壓力，部分資金選擇階段性流出紅利板塊，轉而去追逐當前更具彈性的科技等動量資產(chǎn)，這是近期紅利股呈現(xiàn)出‘無抵抗下跌’特征的主要原因。”
但他同時指出，險資、社保等絕對收益資金并未真正看空，“一些優(yōu)質股票下跌后股息率已經(jīng)超過6%，對于保險的OCI賬戶來說，已經(jīng)有足夠的吸引力。”
“買入點”到了嗎？
對于紅利基金是否迎來“買入點”，機構投資者的判斷存在分歧。
上述公募投資人士坦言：“盡管今年是分紅大年，但當前紅利資產(chǎn)的估值尚未完全消化前期的漲幅，風險補償也并未達到絕對誘人的水平，因此短期來看目前還未到大倉位抄底的最佳時機。”
他建議重點關注兩大核心維度：一是最大回撤數(shù)據(jù)——目前主流價值紅利指數(shù)距離近五年的極限回撤（普遍在-15%至-20%區(qū)間）大約還有5%的空間，安全墊還不夠厚；二是風險補償溢價——即股息率與中美無風險收益率的利差，只有當這一利差重新回到極具吸引力的歷史高位時，才是真正具備高勝率和高賠率的戰(zhàn)略性買入節(jié)點。
上述公募人士給出了明確的策略建議：“短期克制防守，長線貪婪布局” ——一兩個月內保持耐心，不要盲目加倉；同時緊盯紅利低波、中證紅利等指數(shù)的股息率和風險補償指標，一旦確認估值達到歷史冰點，再果斷出擊，分批進行長線配置。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍則從風格切換的角度給出了判斷：“今年就是科技的主場，紅利基金跑輸很正常。”
但他并不認為紅利被徹底拋棄——“長期來看，看重穩(wěn)定回報的錢還是會回來的。”在他看來，紅利真正的機會藏在科技回調之時：“一旦科技熄火，風格就可能切回紅利，那才是好買點。”不過他提醒，風格切換從來都是反復拉鋸，不會一步到位。
格上基金研究員蔣睿認為當前已是中長期布局的窗口。其給出的“買入信號”包括：股息率與國債利差擴大至歷史極端水平、PE/PB估值處于歷史低位、成長板塊擁擠度過高觸發(fā)資金再平衡、自由現(xiàn)金流與分紅的質量較好等。
蔣睿特別指出，當前中證紅利股息率與10年期國債收益率的利差約3個百分點，處于歷史高位區(qū)間，紅利資產(chǎn)的“票息”優(yōu)勢突出；中證紅利指數(shù)當前PE約8倍，處于歷史較低水平。
但蔣睿坦承：“目前市場風格分化延續(xù)，資金虹吸效應大概率延續(xù)，短期內紅利板塊或仍舊承壓。”蔣睿建議采取“逐步布局”而非“all in”的策略。
排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳建議，當下央企紅利股息率已突破5%，顯著高于十年期國債。可采用“底倉+定投+分層”的思路——以2至3成紅利底倉對沖科技波動，新增資金按月定投攤薄成本；優(yōu)先選擇紅利低波類產(chǎn)品，底倉以央企紅利為主，小倉位配置港股紅利增厚收益。
金鷹基金首席經(jīng)濟學家楊剛建議采用“啞鈴型”配置——一端布局政策與業(yè)績雙確定的優(yōu)質科技成長股作為進攻矛，一端持有高股息紅利股作為組合減震底倉。他提示，科技成長或仍是中短期核心進攻方向，但忌追高；高股息紅利資產(chǎn)可作為底倉防御，減少交易頻度。
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